La prueba de reservas ha pasado de ser una práctica poco común a una expectativa en toda la industria, a medida que los exchanges de criptomonedas compiten para demostrar a los usuarios que los activos de los clientes están totalmente respaldados. Los principales exchanges ahora ejecutan la prueba de reservas de forma criptográfica, utilizando árboles de Merkle y, en algunos casos, pruebas de conocimiento cero, lo que permite a los usuarios confirmar que su propio saldo está incluido en los pasivos totales reportados sin revelar los de nadie más. Las reservas verificables son necesarias pero no suficientes para la confianza institucional, que también exige segregación de activos, supervisión regulatoria y protecciones contra insolvencia, el conjunto completo de elementos de confianza que la PoR ancla pero no completa. Este manual de investigación fue encargado por Binance. Confianza Verificable: La PoR reemplaza la confianza ciega con una prueba verificable de que los activos de los clientes están respaldados al menos uno a uno. Una Señal de Liquidez: Debido a que las stablecoins son los rieles de liquidación de los mercados de criptomonedas, el respaldo verificable de los saldos de stablecoins también señala que posee la liquidez en dólares para honrar los canjes y retiros bajo presión. La Prueba de Activos establece que el exchange controla las billeteras en cadena que declara, generalmente a través de firmas criptográficas para probar la propiedad. La Prueba de Pasivos agrega lo que el exchange debe a sus usuarios. Liderazgo Técnico: Binance liberó como código abierto su sistema de verificación PoR basado en zk-SNARK, permitiendo que otros exchanges adopten el mismo método y estableciendo un punto de referencia público para las reservas verificables. Respaldo de Reserva: El Fondo de Activos Seguros para Usuarios (SAFU) es una reserva de seguro de emergencia que Binance creó en 2018. Financiado inicialmente con una parte de las comisiones de trading recaudadas y mantenido en billeteras en cadena de conocimiento público, contiene alrededor de mil millones de dólares, un colchón listo para cubrir cualquier déficit en los saldos de los clientes. Profunda Liquidez de Stablecoins: La PoR de Binance cubre las principales stablecoins, incluyendo USDT y USDC, y sus divulgaciones han mostrado que ambas tienen índices de reserva muy por encima del 100%. También posee las mayores reservas de stablecoins de cualquier exchange por un amplio margen. Estos son los activos que los usuarios más a menudo retiran y usan para liquidar, por lo que su cobertura es el indicador más claro de si el exchange puede satisfacer redenciones a gran escala sin interrupciones. Segregación de Activos: Las instituciones esperan que los activos de los clientes se mantengan distintos de los fondos propios del exchange, para que las tenencias de los clientes no puedan mezclarse con los activos corporativos. Esta segregación es la salvaguarda específica cuya ausencia convirtió las pérdidas de FTX en pérdidas para los clientes. Supervisión Regulatoria: Las instituciones desean exchanges que operen bajo un marco regulatorio reconocido. Operar bajo este tipo de supervisión facilita el cumplimiento y el riesgo de contraparte que mantiene a los asignadores regulados al margen. Protecciones contra Insolvencia: Las instituciones quieren saber qué protege sus reclamaciones si el exchange se vuelve insolvente mañana. Esto significa mecanismos claros como seguros o reservas de emergencia, un tratamiento definido para los acreedores y protecciones legales que aíslen los activos de los clientes en caso de quiebra.